안녕하세요 부상입니다. 벌써 11월의 마지막 평일이 다가왔습니다. 이제 12월은 주말이 지나고… (사실 11월은 30일까지만 이어지니 일요일이 12월의 시작이군요!) 이제는 추가 투자보다는 현재의 투자수준을 유지하면서 천천히 어떤 방향으로 나아갈지 찾아보도록 하겠습니다. 2025년에 투자를 받아라. 이제 정리가 필요한 시점인 것 같다.
국내 시가총액 기준으로 삼성전자에 이어 2위인 SK하이닉스도 기업가치 제고(Value up Program) 계획을 밝혔다. 최근에는 HBM 등 수익성이 높은 반도체 시장에서 높은 점유율을 차지하고 전통 강자인 삼성전자를 위협하고 있어 시장에 많은 관심이 모아지고 있다. 그래서 11월 마지막 평일 포스팅으로 SK하이닉스의 기업가치 제고 방안에 대해 이야기해보겠습니다. 여러분에 대한 정보를 공유하려고 준비했습니다. 1. SK하이닉스 기업가치 제고방안 ‘기업분석’
이번 SK하이닉스 기업가치 향상 계획은 ‘기업개요’, ‘현황진단’, ‘목표설정’, ‘계획수립’, ‘기타정보’로 구성된다. 회사개요의 경우 SK하이닉스에 대한 기본정보가 기재되어 있으므로 본 포스팅에서는 설명을 생략하겠습니다.
SK하이닉스는 시장지표, 재무지표 등을 통해 회사에 대한 객관적인 분석을 보여주었습니다. 특히, 시장지표를 통해 SK하이닉스의 성장 과정과 시장 평가를 더 잘 이해할 수 있을 것 같아 SK하이닉스의 기업 슬라이드를 가져와봤습니다. 시장 지표를 활용한 분석. 시가총액 추이 : 27조원(2014) -> 143조원(2024) / 10년간 약 5.3배 증가 Valuation 추이 : – PER : 9.9배(2014) -> 57.7배(2023) – PBR : 2.1 2x ( 2014) -> 2.4배(2023) 시가총액이 증가했다는 역사적 사실을 통해 10년 동안 약 5.3배 증가해 SK하이닉스에 대한 시장의 평가가 얼마나 좋은지 여실히 드러난다. (코스피처럼 10년 동안 박스권에 갇혀 있던 국내 시장에서 특히 좋은 사례다.) 2. SK하이닉스 기업가치 제고 방안의 ‘목표 설정’
이번 기업가치 재고 계획에서 SK하이닉스는 다음과 같은 Value-up 목표를 설정했습니다. 균형 잡힌 CapEx 실행 – 메모리 반도체는 주기가 명확한 산업이므로 시장 상황에 따른 적기 투자가 경쟁력의 관건 – 향후 오류 감소 시장 수요 변화에 맞춰 CapEx를 신속하게 조정하여 FCF 창출 및 하방 리스크 최소화 가능 독보적인 Tech Leadership 확립 – AI 시대에는 고객 다양화 및 요구 사항이 더욱 복잡해지며, 이를 구축하는 것이 중요 고객의 요구를 충족시킬 수 있는 기술 및 제품 로드맵 – 높음 고객에게 가치를 제공하는 수익성 있는 프리미엄 제품과 혁신적인 제품을 보유할 경우 시장 변동성을 최소화하면서 유연한 공급 전략을 구현할 수 있습니다. 재무 건전성 강화 – 재무 건전성이 확보되면 미래 성장을 위한 투자가 활발해집니다. 단기 이익 변동에 관계없이 지속되며 선순환 구조 확보 가능 3. SK하이닉스 기업가치 제고 계획 ‘계획 수립’
SK하이닉스는 기업가치를 재검토하기 위해 우선 재무건전성 강화 방안을 수립했다. 경쟁사와 비교했을 때 차입금 비율은 평균적으로 높습니다. 특히 차입금은 2023년 55%까지 한시적으로 상승했다가 올해 3분기에는 34%까지 떨어졌다. 경쟁사에 대해서는 재무관리를 통해 차입금비율을 경쟁사 평균 수준으로 조정하겠다는 계획을 삼성전자가 가장 먼저 발표할 것으로 보인다.
기업가치 재고계획에서 투자자들이 가장 관심을 갖는 부분은 아마도 ‘주주환원정책’과 관련이 있지 않을까 싶습니다. SK하이닉스가 2014년부터 현재까지 추진해 온 주주환원 정책을 제시하고, 정책 전개 과정을 담고 있습니다. 1) 2014~2018년 : FCF 30~50% 범위 내 주주환원2) 2019~2021년 : 고정배당금(천원) + 연간 FCF 지급액의 5%3) 2022~2024년 : 고정배당금(1,200원) + 50% 3년간 누적 FCF를 수익재원으로 설정, 분기배당
SK하이닉스가 2025년부터 2027년까지 3년간 추진하는 새로운 주주환원 정책은 다음과 같다. 주당 1,500원의 고정배당금 + 3년간 누적 FCF의 50% 이내에서 추가수익률을 제공합니다. 주당 1,500원의 경우 27일 종가(168,300원) 기준으로 시장배당률은 0.89%이다. SK하이닉스의 경우 기술주와 성장주이기 때문에 배당률이 그리 높지 않습니다. (또한 최근 주가 상승으로 인해 시장배당률이 하락한 것으로 보임) 다만 FCF를 50% 정도 추가로 축소하는 방안도 검토할 필요가 있다. 네이버페이증권의 2024~2026년 FCF 추정치는 각각 15조2000억원, 21조2000억원, 23조8000억원으로, 3년 합산 FCF는 약 60조원이다. 연간 약 1조원이 고정배당으로 지출되고, 3조원을 3년간 배당으로 사용하면 주주들에게 돌려줄 수 있는 남은 금액은 27조원이 된다. 특별배당금 전액을 지급할 경우 주당 약 39,000원 정도의 금액을 돌려받을 수 있습니다. 27일 종가 기준 약 23%의 비현실적인 배당수익률이지만, 가장 큰 가정은 FCF가 예상대로 기록되어야 한다는 점을 참고하시기 바랍니다. 4. SK하이닉스 일일 주가 동향 (2024년 11월 27일 기준)
SK하이닉스 주가 동향 (출처: 네이버페이증권)
SK하이닉스는 기업가치 재고계획을 발표한 27일(수) 전날보다 약 5% 하락한 168,300원에 마감했다. 앞서 바이든 대통령이 미국에 반도체 공장을 지을 때 지급하기로 합의한 보조금을 트럼프 2기 행정부가 재검토할 수도 있다는 소식에 반도체 주가가 전반적으로 약세를 보이고 있다. 하지만 SK하이닉스는 삼성전자보다 주가에 더 민감하게 반영되는 것으로 보인다. 최근 SK하이닉스 주가가 좋은 추세를 보이고 있어서 떨어지면 더 떨어질 것 같아요. 주가는 항상 오르락내리락하기 때문에, 좋은 정책으로 회사가 성장한다면 장기적으로는 상승세를 보이겠죠? 비록 제가 SK하이닉스를 소유하지는 않지만, SK하이닉스가 한국 주식시장의 시가총액 상승에 긍정적인 영향을 끼쳤으면 좋겠습니다!* ‘좋아요’와 ‘댓글’은 블로그 운영과 게시물 발견에 큰 도움이 됩니다 . 많은 관심 부탁드립니다 *